第九百零四章 直言不讳

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假如不用专业的经济术语表达，而是换一句更通俗易懂的话来说，就是这些国家要用更多的钱去买别的国家的产品。

而在国际市场上，交易用的是外汇，这些国家自己发行的本国货币是不被国际市场上所承认的，因为这些货币本身其实并没有价值，因此他们就需要通过寻找其他的途径获得可以在国际交易中流通的外汇。

从目前东南亚整体的情况上看来，各国的外汇收支还是相对平衡的，外汇储备也比较稳定，除了经常账户存在赤字，在资本账户却存在盈余，也就是说他们现在实际面临的严峻现实就是都需要用资本账户的盈余来弥补经常账户的赤字。

资本账户的项目主要有两个，投资和借债。

这就好像一个人，当他能够从外部获得的收入，不足以支付自己对外的支出时，他可以向朋友、向银行借钱，或者让朋友出钱，和自己共用一个网络平台。从财务性质上来说，前者是借债，后者就是投资。

然而和贸易收入有所不同，这些钱其实从实质上来说都不是自己的钱，是可以随时主动退出的。所以这些国家的整个财务账面上虽然看起来还是比较平衡的，在有的时候甚至还可能会略有盈余，但经常项目赤字，也就意味着他们的外汇财富其实是在减少的。

当初墨西哥在爆发那场举世皆知的金融危机之前，国内的局面也是这种情况。

这种情况往往会非常危险，一旦这些外来的资本因为某一些特殊的原因而集体发生大规模的外流，就会让这个正在减少的外汇财富的国家的外汇支付能力变得十分紧张，甚至失去支付能力。

理论上来说，没有外汇储备，就没有办法进口，实际上一旦发生这种情况，无须置喙，肯定是会引发一系列的连锁反应，首先是马上就会引起大规模的恐慌，尤其是对那些外部资本来说，他们要的是坚挺的可以随时兑付任何国家货币的美金，这种不能在国际金融市场上自由流通的马来币对他们来说就是形同一张废纸，当然在以前外部情况稳定的时候，他们可以从容地在马来西亚今天投资，然后在未来收获投资收益的时候将手中赚到的马来币兑换成美元。

可是一旦他们看到马来西亚出现问题，外汇储备不够的时候，有可能没有办法兑付美元，他们就会担心自己手上辛苦经营赚来的马来币在未来变成一堆毫无用处的废纸，然后这些外来投资的商人们争先恐后地抢着将手头中所持有的马来币兑付成美元。

这些美元在进来的时候，都换成了马来币，但是他们可能被用来弥补经常账户的赤字，或者对外投资，也就是说在这个时候最初那些投资被兑换的美元已经花掉了，所以本国政府必然没有办法足额外汇储备用来支付这些兑付。

而且如果这样的恐慌一旦发生，就不仅仅是原来进来的那些美金希望退出去，本国的人，尤其是一些拥有一定规模资产的有钱人，也不想自己手中的持有的本国货币资金变成一堆泡沫随风散去，肯定希望将自己的钱换成更加稳定的美金，恐慌引发挤兑、挤兑加剧恐慌，而外汇储备原本就不够的政府的钱袋子在这种急剧兑付的情况下也就更加不够用，如此一来便在本国的金融体系上形成了一种无可逆转的恶性循环。

“我觉得，马来西亚的经济总体上还是好的，虽然经常项目存在一些赤字，但是赤字的规模并不大，经济当中存在的一些问题，政府也已经在进行调整。”陈永智沉思了片刻说道，其实类似的问题在很多国家的身上都存在，如果说这样就会发生金融危机的话，那么大多数国家都要出现问题。

在陈永智看来，虽然根据一些情况和数据的分析，东南亚国家的经济近期出现问题的可能性还是有的，但是真正大规模的金融危机出现的可能性并不大，有可能只是经济增速下滑、通货膨胀上升等等，所以这一段时间以来，身处东南亚经济商圈中的鼎峰集团也在四处寻找一些对外投资的机会，以分散这种可能会面临的风险。而对风险大小程度的评估显然会影响他们在之后的发展中所采取的决策。

包飞扬点了点头，陈永智对一些事物的分析还是比较到位和精准的，他继续对陈永智说道：“东南亚各国，特别是马来西亚的经济基础基本上是健全的，与墨西哥相比，你们的财政预算赤字并不高、国债也不多、通货膨胀率虽然不低，但基本上只有一位数，更重要的是经济增长速度快、储蓄率高、投资率也高。”

“但是，我们也应该看到，金融危机爆发的最直接的原因，或者说引发大规模资金外流的最直接原因，不管是什么原因引起的，我们都可以归结为预期的改变，任何原因，都是造成预期的改变，而预期的改变，会直接影响人们做出挤兑的决策。”

“而造成预期的改变，可能是很微不足道的一个原因。”包飞扬顿了一顿，用那双明亮的眼神看着对面的陈永智说道。

经济学界有一种大恐慌理论，这种理论分析历次的金融危机以后认为，金融危机的发生固然与经济体的一些弱点有关，比如经常项目的赤字增加，外汇存储量的减少，金融体制的脆弱，大量举债的公司，对实际汇率的高估等等。但是这些弱点并不一定就会引发金融危机，或者说，这些因素都不足以解释金融危机的突发与金融危机的深度。

“而且预期的改变，或者说恐慌都会很快蔓延，所以马来西亚目前的情况虽然还不错，但是周边的国家当中，有的情况却不是那么好。”包飞扬说道。

“也许，你说的对，但我们也不能因为可能存在隐患，就对既定的决策作出过大的改变。”陈永智用手扶了扶鼻梁上的黑框眼镜，沉吟了一下说道：“至于周边国家，不知道包先生你指的是谁。”r1152